El origen sobre el que se asienta la amenaza de una guerra de divisas es la percepción en el hemisferio Oeste de que China está interviniendo en el mercado de monedas para asegurarse de que el yuan (CNY) se mantiene relativamente -y también injustamente- débil. Quienes piensan de esta manera, sostienen que esto es proteccionismo con otro nombre ya que da a los exportadores chinos una ventaja continuada en los mercados mundiales.

En respuesta, los chinos acusan a Occidente, y concretamente a los Estados Unidos, de dos cosas: por un lado, de mantener los tipos de interés tan bajos que los inversionistas, desencantados con los pobres retornos que ganan con sus depósitos domésticos, inundan China de dinero buscando los retornos especulativos que lograrían que la divisa china se fortalezca de manera artificial. Y por otro lado, acusan a los EE.UU. de no ser lo suficientemente competitivos respecto a China, por culpa de los altos salarios americanos y de unos hábitos de gasto desproporcionados.

La historia nos enseña que cuanto más se calienta el ambiente en un tema en el que China está envuelta, menos probable es que el gigante asiático se doblegue a las exigencias, tanto por miedo a perder carácter, como por que se perciba que cede ante las agendas externas, en vez de actuar en el interés de los millones de trabajadores chinos que se dedican a las manufacturas para la exportación.

Así las cosas, si los Estados Unidos no logran que China fortalezca su moneda, hay muchas posibilidades de que la administración estadounidense se decida por la segunda mejor opción, es decir, depreciar el dólar contra las divisas que fluctúan con libertad. Esto incluiría a la libra, el euro, el franco suizo, los dólares australiano y neozelandés, las divisas de Escandinavia y las monedas de Europa del Este. Y como la lista cubre también un amplio abanico de socios comerciales de los Estados Unidos, devaluar el dólar respecto a estas divisas sería muy popular políticamente en los EE.UU., especialmente en el momento actual, a las puertas de las próximas elecciones.

¿Qué divisas debería comprar, entonces, un inversor de monedas en ciernes para obtener la máxima rentabilidad? Pues aquellas en las que sus respectivos gobiernos mantengan una actitud relativamente relajada respecto a la apreciación de sus divisas, y que además, la economía sea fuerte, el sistema financiero saludable y el retorno sobre el tipo de interés al atesorar la moneda sea el mayor.

Por eso, el dólar australiano (AUD) sigue sobresaliendo. ¿Por qué? Porque el país tiene unos tipos de interés cercanos al 5% en una economía en plena ebullición, gracias a sus relaciones comerciales de materias primas con China, un sistema bancario prácticamente intacto, y con un Gobierno que mantiene una actitud de laissez-faire respecto a su moneda. Entre otros favoritos tendríamos también al franco suizo (CHF): aunque no se beneficia de los altos tipos de interés, aún es percibida como una divisa refugio en este mundo aún acobardado y los fundamentales de su economía tienen buen aspecto.

¿Pero qué pasa, por ejemplo, con el euro (EUR) y la libra (GBP)? Ambas tienen su potencial talón de Aquiles. En el caso de la divisa común europea, podría ser una vuelta de la crisis de deuda soberana que aconteció esta primavera en los países periféricos de la Eurozona. Para la libra, el nuevo gobierno de coalición podría tener problemas para enfrentarse al déficit público. No obstante, hay una ventana de la que beneficiarse, gracias a la apreciación de estas divisas, siempre y cuando se tenga la vista puesta en estos posibles problemas.

No obstante, lanzamos un aviso: no es una calle de único sentido. ¿Qué queremos decir? El dólar estadounidense (USD) tiene la capacidad de recuperar su valor si inesperadamente ocurre una gran crisis geopolítica o económica. En tales momentos, la divisa de la mayor economía mundial, que sigue siendo la principal moneda de reserva, se considerará el mejor refugio. Estemos listos.

Fuente Saxo Bank